董莉：  

大家下午好！很高兴能够在新时代管理讲堂和大家认识，自我介绍一下，今天下午下半段的对话环节是由我来主持，我是北京电视台的节目主持人董莉，很高兴能够和大家认识。

今天下午主要的话题围绕着国际热钱对我国投资领域以及各个行业的影响来讨论的。大家知道，随着这一年来股市回调，对我们国家经济生活方方面面都有一些剧烈的影响，今天请到几位专家和企业家的优秀代表来和我一起完成今天下午的对话。对话嘉宾有杨成义先生，刚才大家都认识了，还有水皮先生，清华长三角金融研究中心的主任张焱博士，还有来自北京维盛网域科技有限公司的总裁徐艳霞女士。今天我们的主题还是围绕着国际热钱来说的，刚才杨成义先生给大家介绍私募股权投资方面的一个问题，大家知道热钱和私募股权投资也是息息相关的，说到国际热钱，刚开始在股市回调的时候我们媒体有一段时间也是非常担心的，大家也在说如果说像亚洲金融危机那样的国际热钱一夜之间撤离的话，对股市的冲击是非常大的，当时我们有过一些数字的测算，比如说六千亿，八千亿，甚至有的人测算这个数字是1.75万亿，但是现在看条好像跟热钱流动的关系不是特别的紧密和相关性，我想先问一下杨先生，热钱的撤离对私募股权的行业现在的影响到底有多大？

杨成义：  

热钱肯定有影响，私募股权投资也是闲钱在做，宏观经济它一面是虚拟经济，一面是实体经济，现在实体经济不是很好了，很多热钱就去救实体了，有一些企业家原来是有闲钱，能够从银行贷到钱，这些闲钱用于股票投资，买股票，但是现在闲钱不好了，企业贷款不容易了，获取资金难了，股权投资这一块，从证券市场这一块撤离资金，实体经济获得资金的难度加大，成本提高，这样热钱对私募股权投资基金也是构成了一个直接的影响冲击，这是我们境内，我们还有境外的，境外更明显了，美国的五大投行，倒了两个，合了三个，私募股权基金很大程度上是投资银行在募集，美国一不好了，我们国内进行私募股权投资的热钱，投资于股市的热钱都抽回去救自己了，要断臂求生，所以热钱对私募股权投资还是形成了很大的影响和冲击。

董莉：  

这个冲击体现还是比较明显的，有一些朋友的项目在国内投的项目，说在这一两年内跟不上也有关系，他可能会有两种选择，一种是把投资项目的股权转出去，把现金拿回手里。

杨成义：   

实际上是这样的，现在我们做投资的人都很清楚，叫闲钱炒股，现在没有闲钱的时候大家就不炒了，市场环境不好的时候就把钱沉淀下来了，热钱的撤离本身是一个资金的撤离，也是一个信心的影响，市场的热钱少了，它会带动整个金融市场的流动性的下降，我给他们讲一个比较形象的故事，就是说热钱的流动相当于一个耍杂技的人一样，倒腾的快这两只手就可以倒腾十个盘子，手稍微一哆嗦就掉两个、一紧张就又掉两个，到最后就只是一个手拿一个了，这是对演员心理的一个影响，实际上对热钱这一块的影响，对整个参与股权投资的非热钱也会构成一个心理上的压力。

董莉：  

而且各个行业的资金也是相互影响的，资金链条的一个环节，下面谈一谈股市方面的，我们在北京电视台我也是做证券节目的，水皮老师对财经评论，证券这一块的评论大家也是非常喜欢的，在股市下调的过程当中是不是有一个推波助澜的作用。

水皮：  

这是很不负责任的一个说法，总是把自己的责任推给别人，不是我们的做法，刚才老杨讲的，我补充一点，钱是在银行跟或者我们各位的手里面是轮回的，当大家找不到项目的时候流回银行去了，钱在哪里?钱并没有少，无非是在不同的地方放着而已，现在大家都知道银行的存款增加了很多，大概是五千多个亿，那么回过头来讲我们这一轮的情况怎么发生的，为什么有那么一个好的发展预期突然变成了一个高空失速，谁干的这个事情，从突然防过热又要防通缩，这个是宏观政策的影响的后果，当我们去年年底开始实施从紧的货币政策的时候，这已经注定了大家面临投融资环境是非常恶劣的，企业盈利预期就会下降，因为你面临一个很恶劣的投融资环境，银行不给你贷款，银行贷的钱也变少了，现在一搞信贷额度管理，几下一来，我能往外贷的可能只有两千亿了，这样我的利润预期就下降了，银行版块利润预期就下降了，不可能上升的。那么跟其他企业也一样，企业的盈利预期下降，那么股价就会做出相应的调整，如果股价的调整过程中间又加上我们今年特殊情况，导致调整国投的话就会陷入一种恶性循环，因为企业业绩预期下降，业绩也下降了，业绩一下降了之后，股价就反复的下降，导致大家信心的丧失。股市还是经济的晴雨表，没有消费信心投融资又没有其他的渠道来扩张，事实上虚拟经济跟实体经济就是这么回事儿。